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喜临门自主品牌高速增长 华泰证券给与“增持”投资评级

  日前,喜临门(603008)发布2021年半年度业绩预增公告,上半年公司实现营业收入30.5亿元至31.1亿元,同比增长54.36%~57.40%。实现归母净利润2.15亿元至2.2亿元,同比增长406%~417%。实现扣非归母净利润1.75至1.8亿元,同比增长414.4%~429.1%。公告称,为经济发展增添新动力 辽宁首届电商直播节开幕。今年上半年,公司积极把握行业发展机遇,加大品牌端投入,充分发挥生产规模和渠道优势,各板块业务保持稳中向好的发展态势,尤其国内自主品牌零售业务快速发展,稳步拓展市场份额。

  喜临门诞生于1984年,是中国第一家在A股上市的床垫龙头企业,专注于床垫、软床及其他家具产品的设计研发、生产和销售。公司目前拥有全球8大生产基地,在国内外业已拥有超3600家门店,产品销往超70个国家和地区。天眼查数据显示,截至目前,喜临门累计申请国内专利833项,国际专利16项,其中,在833项国内授权专利中,发明授权专利58项,实用新型专利271项,是国内拥有专利最多的床垫企业。

  今年3月,喜临门发布公告称拟出资3亿元设立江西喜临门负责建设萍乡生产基地,将进一步完善全国的产能布局,为未来几年的销售规模扩大提供产能支持,降本增效进而增强公司盈利能力和持续发展能力。据了解,喜临门国内拥有绍兴总部、绍兴袍江、浙江嘉兴、河北香河、四川成都、广东佛山、河南兰考七大生产基地,形成东南西北中全域布局。此外,为扩展国际业务,喜临门在泰国设立海外生产基地,完善海外产能布局。

  喜临门自主品牌零售业务2020年一季度受疫情影响大幅下滑后,去年二季度迅速恢复、取得单季度22%的同比增长,2020年全年实现营收31.4亿元,同比增长26%。2020年四季度和2021年一季度单季度自主品牌营收同比增长61%、205%,自主品牌零售业务快速发展。此外,根据喜临门微信618战报显示,喜临门618期间全网总销售额同比暴增145%至3.62亿元,连续7年获得京东平台第一,3年全网第一、天猫平台第一。其中旗下爆款产品白骑士在天猫618期间销售额增长679%,京东爆品蝶梦销售额增长45%,全网软床销售额增长179%至5576万元。

  华泰证券7月7日发布研报认为,喜临门2021 年上半年自主品牌实现快速发展,线下方面,门店快速扩张的同时,受益于行业高景气以及品牌大型促销活动的强引流作用,线下零售业务延续高增长。此外,伴随疫情修复以及酒店订单恢复,其OEM业务、自主品牌工程业务有望逐步向好。考虑到公司自主品牌高速增长、在床垫行业优势愈发凸显原材料价格有所回落,上调自主品牌收入与毛利率预测,预计公司 2021-2023 年归母净利分别为 5.05、6.11、7.33亿元,维持“增持”评级。

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